当铜价冲上八年新高，铝却悄悄开启逆袭之路——光伏每装1GW需要1.9万吨铝，新能源车用铝量是燃油车的三倍！再生铝碳排放仅为原铝的2.1%，在双碳政策下，铝从‘建筑辅材’跃升为‘绿色骨骼’。供应端却卡在4500万吨产能天花板，海外建厂成本高出3倍，到2027年全球缺口将达140万吨。电解铝龙头稳守产能稀缺性，再生铝享受13%政策增长红利，新能源加工企业订单接到手软。这不仅是材料替代的故事，更是一场能源革命中的价值重估。
主持人:大家好呀！欢迎再次蹲到我们的节目，我们带着新一期节目走来了！在这期节目里，我们来聊聊一个挺反直觉的事儿——铜价都快冲上天了，为啥有人反而盯上了铝？你最近有没有刷到铜价破一万美金的新闻？我当时第一反应是：哇，铜真牛，但转头一看，铝居然悄悄在后面憋大招？你是不是也觉得有点意外？ 嘉宾:说实话，我第一次看到铜铝价格比降到0.35的时候，我也愣了一下——这可是八年新低啊！你想想，以前铜是工业血液，铝是边角料，现在倒过来了？这背后不是偶然，是整个产业逻辑在翻牌。你有没有想过，为啥铝突然被捧成‘成长型关键材料’了？ 主持人:对对对，我就是被这个‘成长型关键材料’给整懵了！铝不是盖房子、做窗框的吗？怎么突然就和新能源、碳中和绑一块儿了？你给我掰扯掰扯，这身份转变到底是怎么发生的？是不是双碳政策在背后推了一把？ 嘉宾:没错，就是双碳！你想想，光伏板、新能源车，哪个不用铝？每1GW光伏装机要1.9万吨铝，2025年全球得用掉893万吨！单辆车用250公斤铝，是燃油车的三倍，全球一年干掉546万吨！这哪是辅材？这简直是新能源的‘骨骼’啊！而且再生铝碳排放只有原铝的2.1%，现在谁不看ESG？铝的绿色价值，铜真比不了。 主持人:等等，我插一句——你刚说‘再生铝碳排放只有2.1%’，这数字听着有点抽象，我给你打个比方：就像你家旧手机回收再利用，比买新机省98%的碳足迹，是不是感觉铝突然变‘环保先锋’了？而且铝需求增速4.5%，铜才3.2%，这差距是不是说明铝的‘成长性’已经甩开铜了？ 嘉宾:你这个比喻太贴切了！而且更关键的是，铝的需求结构在变——地产下滑18%，新能源增长42%，整体需求还能稳在1.6%以上，这叫什么？叫‘对冲韧性’！你想想，铜靠电网和AI服务器撑着，但铝靠的是光伏和电动车，一个在‘稳’，一个在‘冲’，你说谁更有爆发力？ 主持人:我懂了，所以铝不是靠单点爆发，而是靠‘新能源+替代效应’双轮驱动？说到替代，我听说铜铝价格比超过3.9倍，铝代铜就开始加速了？这临界点是怎么算出来的？是不是像你买奶茶，贵到一定程度，你就换便宜的了？ 嘉宾:哈哈，你这个奶茶比喻绝了！就是这个逻辑——铜太贵，铝就香了！电力线缆、输电设备都在换铝，成本直接降下来。但这不是说铝能完全取代铜，而是‘能用铝的地方尽量用铝’，这波替代空间，保守估计能撑起几百万吨的需求增量。你有没有觉得，这就像手机从塑料壳换成金属壳，不是功能变了，是性价比和趋势变了？ 主持人:有道理！那问题来了——需求这么猛，供应跟得上吗？我听说中国电解铝产能卡在4500万吨，动不了？这不就跟打游戏卡等级一样，明明想升级，系统不让？你给我讲讲，为啥有钱也扩不了产？ 嘉宾:对，就是卡等级！中国产能上限是硬指标，你利润再高，也不能随便开新炉子。海外呢？更难——印尼那边投资成本是咱们的3到4倍，建个厂要三年，还可能被环保政策卡脖子。机构测算，到2027年海外新增产能不到150万吨，杯水车薪啊！你想想，这供应端像不像一个拧紧的水龙头，需求哗哗流，水却出不来？ 主持人:我懂了，所以铝的‘紧平衡’不是短期现象，是长期格局？那铜呢？铜矿不是还能扩产吗？比如Grasberg那些大矿，不是说能复产吗？ 嘉宾:对，铜矿确实有弹性——事故停产是暂时的，大矿复产能补缺口。但铝不一样，它的约束是结构性的：政策锁死、成本高企、周期漫长。主流机构预测，2027年起全球铝缺口140万吨，之后五年都缺！你想想，这不就是‘供不应求’的教科书案例吗？铜是‘有缺口能补’，铝是‘缺口补不上’，这逻辑差得远了。 主持人:好，那我们捋一捋——供应硬、需求韧、替代快，这三大逻辑撑起铝的‘新定位’。那具体到投资，普通人该看啥？是不是得盯住几个‘赛道’？你刚才提的电解铝龙头、再生铝、新能源加工，这三个有啥不同？ 嘉宾:没错，三大赛道各有各的‘护城河’！电解铝龙头靠的是‘产能稀缺’，毛利率稳在15%以上，社保基金都重仓，稳如老狗；再生铝靠的是‘政策东风’，三年复合增长率目标13%，像明泰铝业这种，营收增速28%，比原生铝香多了；新能源加工呢？比如光伏边框，永臻股份产能从22万吨干到69万吨，全球市占率超13%，订单接到手软！你要是投资，就看这三个方向，哪个最符合你的风险偏好？ 主持人:我总结一下啊——电解铝是‘稳赚不赔’，再生铝是‘政策红利’，新能源加工是‘高增长高弹性’，对吧？那最后一个问题——站在现在看未来三年，铝和铜，谁更有‘涨幅潜力’？ 嘉宾:说实话，铜是‘刚需基石’，铝是‘成长黑马’。铜靠的是稳定需求，铝靠的是增量空间。未来三年，铝的弹性更大，因为它的供应刚性+需求爆发+替代加速，三重buff叠满。但别忘了，这都是基于当前数据趋势，市场总有意外。你要是问我，我会说：铜是‘压舱石’，铝是‘火箭燃料’。 主持人:太棒了！一句话总结：铝不是要取代铜，而是要在新能源时代，找到自己的‘新赛道’，对吧？感谢你陪我聊完这期，无论你在哪里，都祝你一切顺利，关注我，下期再会。
